2021年9月15日，养老理财产品试点正式启动，“四地四机构”率先展开尝试。今年3月1日，养老理财产品试点宣布扩围，由“四地四机构”扩大为“十地十机构”。此外，银保监会还决定由合资理财公司贝莱德建信理财参与养老理财产品试点。 

　　养老理财产品试点启动一年余，机构产品发行踊跃，投资者认购积极。截至目前，已有9家试点机构的48只养老理财产品顺利发售。《中国银行业理财市场半年报告（2022年上）》公布的数据显示，截至今年6月末，共有23.1万名投资者累计认购超600亿元的养老理财产品。 

　　如此“大火”的养老理财产品您对它的了解有多少？  

　　今天，我们邀请到了上海金融与发展实验室主任曾刚，请他来解答一些有关这一时下热点理财产品的问题。让我们一起来认识或重新认识一下养老理财产品。 

　　提问 ：

　　养老理财产品为何会一经推出便受到投资者欢迎？ 

　　回答 ： 

　　养老理财产品的定位，是符合长期养老需求和生命周期特点的，因此它的封闭期限普遍较长。封闭期长带来的直接好处，就是其投资回报率往往会比一般的理财产品更高。这一点从目前市场上已经发售的养老理财产品当中也能得到印证。目前已发售的养老理财产品，其业绩比较基准，在各类理财产品中，普遍表现的较为突出。

　　所以，从追求收益的角度来讲，相对更高的收益率，会让养老理财产品相较于其他类型的理财产品，更容易受到大家的关注。特别是在当下，整体无风险收益水平持续下行，投资者风险偏好下降、对收益的预期也在降低，就让养老理财产品这样业绩比较基准较高的产品，更容易“脱颖而出”，得到投资者青睐。

　　除了风险较低且收益相对有竞争力以外，养老理财产品被热捧，还因为它确实有创新之处。参与试点的银行理财子公司，为了更好地推动养老理财业务发展，往往会在产品协议当中，添加一些便利投资者的条款。

　　例如，由于产品封闭期普遍较长，因此，为了提高产品的流动性，银行理财子公司会将其设定为可以多次赎回，甚至会添加可转让或提前终止等一些能够让投资者有更多选择的条款。如此，养老理财产品便既满足了投资者期望较高收益的需求，同时也解决了投资者养老投资过程中，可能会遇到的必须提前支取养老储备的问题。 

　　提问 ：

　　最近，养老理财产品的产品费率呈现逐渐走低态势，部分产品甚至暂不收取认购费、销售手续费、固定管理费等产品费用，仅收取每年0.01%的托管费。为何会出现产品费率接近“零费率”的现象？ 

　　回答 ：

　　认购费、销售手续费、固定管理费等产品费用，是银行理财子公司收益的一部分，不收或少收这部分费用，更加体现出试点机构推广养老理财产品的决心。

　　在产品费率接近为零之前，各试点机构所收取的产品费用也是普遍较低的。银行理财子公司作出这一决定，主要是出于以下考虑：

　　我国商业养老起步较晚，银行理财子公司面对的是规模巨大、前景广阔的新兴市场。业务处于起步阶段，银行理财子公司在同一起跑线开始竞争，因此当前阶段也是各家理财子公司培养品牌和培育客户的关键阶段。这就意味着，能够推出更好回报产品的银行理财子公司，会更有竞争力。而降低甚至取消产品在销售过程中的一些费用，是能够提高投资者最终收益的。

　　特别是在个人养老金制度推出后，由于个人养老金账户具有唯一性，且能够用于投资养老理财产品，因此，推出的产品更有吸引力的银行理财子公司，便会更容易帮母行引流到客户来开立个人养老金账户。

　　从银行理财子公司角度而言，在养老理财业务起步阶段，通过降低产品销售过程中的服务和管理等费用，以让利的方式来拓宽市场、打响品牌，同时帮助母行将更多个人养老金账户的开户客户吸引过来，是一举多得的选择。

　　同时，对于银行理财子公司来说，低风险的固收类产品是公司的发展优势之一，而养老理财产品既有低风险的属性，又因为封闭期限较长能够作为公司的中长期收入来源，因此发展养老理财产品，能够为银行理财子公司的发展带来很大空间。在具有高度潜力的市场参与竞争，降低产品费率是当前阶段银行理财子公司的竞争策略之一。

　　提问 ：

　　我是投资者，购买养老理财产品需要注意哪些问题？

　　回答 ： 

　　从投资者的角度，我们提出以下建议： 

　　养老理财产品的核心是养老，因此，作为投资者，要避免单一关注收益水平，更重要的是要关注产品所提供的服务。 

　　养老理财产品的收益水平高，产品封闭期较长是主要原因，并且，产品设计的初衷，是希望投资者将这部分钱作为养老储备。 

　　所以，投资者在选择养老理财产品时，要充分结合自身需求，尽量不要只为追求收益而买，要思考自己的养老规划，明确是否有商业养老需求，将养老理财产品作为众多养老产品当中，能够满足我们在特定风险偏好下需求的一种，这也是为自己的长远未来进行打算。

　　提问 ：

　　青年人、中年人可以购买养老理财产品吗？

　　回答 ： 

　　青年人和中年人当然可以购买养老理财产品。

　　养老理财的产品，或者从更广义上讲，商业养老产品，其所在的养老金融市场，并不只是老年人的市场。现阶段，我们大力推广这个市场的主要原因，就是希望大家能够未雨绸缪，在年轻的时候，为将来年老之后的生活提前做一些储蓄和准备。个人养老金制度等所给出的激励机制，目的就是引导青年人和中年人在工作时期将部分收入投入专门的账户进行存留和增值，以备退休之后进行支取使用。 

　　所以从这个意义上来讲，商业养老的需求主体，或者说养老投资产品面向的主体，更多的应该是青年人和中年人，即还未到退休年龄的人群。退休群体已经处于支取使用之前投资的阶段，并不再适合封闭期限较长的养老投资产品。

　　因此，我们认为，当前正是需要青年人和中年人慢慢树立起养老理念的时候，并且通过对商业养老产品的选择，来为自己的未来做规划。每个人的养老需求和风险偏好不尽相同，在产品选择上也就更趋于多层次和多元化。

　　在养老理财之外，商业养老产品还有养老公募基金、养老保险、养老信托等可供选择，它们代表着不同的风险偏好和收益，需要普通投资者，特别是青年和中年投资者，逐步培养养老意识，在规划好养老目标的基础上，再选择适合自己的产品。